江山股份高景气单季净利加速倍增 现金流充足中期豪派9亿红利

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来源：长江商报

农化工重点企业（600389.SH）进入高光时刻。

江山股份的半年报数据非常漂亮。今年上半年，公司实现营业收入超50亿元，同比增逾60%，达到去年全年的80%。其实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）超过12亿元，同比增长近3倍。这一水平，已经超过此前两年之和。

与同行安道麦、红太阳相比，江山股份的业绩增长表现得更为强劲。今年上半年，前述两家公司预计净利润均在6亿元左右。

这样的经营状况，是江山股份从未有过的。公司解释，全球复杂的环境下，供应链紧张，公司精准研判市场走势，灵活调整经营策略，产品价格处于高位，使得公司经营业绩大幅增长。

与之对应的是，公司经营现金流净流入超10亿元，同比增长近6倍。

江山股份也罕见地超高比例派发中期红利，拟合计派发9.16亿元。拟派发的红利金额已经超过去年全年的盈利数。

长江商报记者发现，江山股份具备高额分红基础。截至今年6月底，公司广义货币资金超过25亿元，大幅超过有息负债。

单季净利连续加速倍增

江山股份抓住了难得的机遇，实现了经营业绩强劲增长。

8月22日晚间，江山股份如期披露了2022年半年度报告。上半年，公司实现营业收入52.31亿元，较去年同期的31.53亿元增加20.78亿元，增长幅度为65.87%。公司实现的净利润为12.13亿元，较去年同期的3.07亿元增加9.06亿元，同比增幅为295.10%。

业绩强劲增长，源于主营业务。上半年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为12.37亿元，较去年同期的2.98亿元增加9.39亿元，同比增幅达314.41%。

从单个季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为27.19亿元、25.12亿元，同比增长幅度为74.97%、57.04%，对应的净利润为6.46亿元、5.67亿元，同比增长452.22%、198.40%。扣非净利润为6.38亿元、5.99亿元，同比分别增长454.83%、226.42%。

从单季度经营业绩方面看，江山股份的本轮业绩增长始于去年三季度。去年三、四季度，公司实现的营业收入分别为16.40亿元、16.91亿元，同比增长55.15%、24.88%。净利润分别为2.18亿元、2.92亿元，同比增幅为340.58%、294.13%，扣非净利润为2.14亿元、2.88亿元，同比增幅为354.29%、291.12%。

从上述四个季度经营业绩看，营业收入持续高速增长，净利润、扣非净利润连续倍增，且今年一、二季度的净利润、扣非净利润均较去年三、四季度翻了一倍多。

此前，在业绩预告中，江山股份表示，主产品草甘膦、 酰胺类除草剂、氯碱产品市场需求旺盛，销售价格处于相对高位，公司紧抓主产品市场景气周期，有效组织生产，保障原料供应，快速响应市场需求，保持了较高的生产负荷，为提升盈利水平提供了有力保障。

在半年报中，江山股份进一步解释，公司主产品及关键原材料价格出现不同幅度波动，公司综合分析研判市场走势，提前部署，疫情期间，管理层带领1160名员工驻厂组织生产并协调解决问题，所有装置运行稳定。针对物流受阻问题，公司通过组建物流专班、临时调整外贸出货港口、优化运输路线等措施，竭力将疫情带来的不利影响降到最低。系列措施，保障了公司高效运转、产能充分释放。

上半年，公司农药产品实现毛利 14.3 亿元，同比增加 10.08 亿元，增幅达 239.09%。化工产品实现毛利 2.82 亿元，同比增加 1.7 亿元、增幅 153.56%。

过去两年，江山股份的业绩表现也不俗。2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为51.21亿元、64.84亿元，同比增长7.11%、26.60%。对应的净利润为3.35亿元、8.16亿元，同比增长11.62%、143.76%。

对比发现，今年上半年公司实现的净利润已经超过2020年、2021年两个年度之和11.51亿元。

累计派发红利23亿

在净利润大幅增长之时，江山股份的经营现金流也及时跟进，说明公司业绩增长的真实性。

今年上半年，公司经营现金流净流入金额达10.73亿元，与去年同期的1.62亿元相比，增加了9.11亿元，增幅为562.35%。高达10.73亿元的净流入额，基本上与当期净利润相匹配。

良好的经营现金流使得公司财务状况较好。截至今年6月底，公司资产负债率为48.33%，较年初的57.71%下降9.38个百分点。

与同行业可比上市公司相比，江山股份的资产负债率也处于低位。截至今年一季度末，安道麦的资产负债率为60.15%。

具体来看财务状况。截至今年6月底，公司账面货币资金19.11亿元、交易性金融资产6亿元（结构性存款），合计为25.11亿元。对应的短期借款1.31亿元、一年内到期的非流动负债3.02亿元、长期借款3.02亿元，长短期债务合计为7.35亿元。数据显示，公司流动性十分充足。

需要说明的是，自从2001年上市以来，江山股份仅在IPO时募资2.80亿元，此后未再进行股权融资。由此说明，公司现在的财务状况基本上靠自身积累形成的。

与之相关的是，江山股份现在回报股东方面并不吝啬，相反，还很大方。

8月22日，与半年报同时披露的还有中期利润分配方案，公司拟实施每10股派30元（含税）的利润分配方案，合计将派发9.16亿元红利。派发9.16亿元红利，约占当期净利润的75.52%。

高比例分红，对于江山股份而言不是心血来潮。2020年度，公司曾派发红利4.46亿元，分红率达133.01%。2021年，公司的分红率也曾达到95.08%。

wind数据显示，不含今年中期利润分红，上市以来，江山股份已经累计派发红利18次。算上今年中期分红，公司累计派发的红利将达到22.94亿元。这一分红数，将是公司股权融资额的8.19倍。

在半年报中，江山股份称，公司有 60 多年的农药生产历史，是国内草甘膦生产龙头企业之一，拥有草甘膦原药产能 7 万吨/年、敌敌畏、敌百虫产品使用的清洁生产工艺路线国内领先。公司核心主业产业链完整、配套优势明显，主营业务以农药、化工产品为主线，上下游建有自备电厂、水厂、万吨级长江码头、、农药及其中间体、农药制剂加工、纳米绝热保温新材料、阻燃剂、三废治理等工业设施，核心主业农药业务稳定，热电、氯碱、化工也形成了稳定的利润贡献。

根据江山股份介绍，公司具备较强的抵御行业周期性波动性风险的能力。